当前位置:新闻资讯 > 行业新闻

专家谈量化交易:一旦人看懂了,钱也看懂了,市场会大很多

作者: 源中瑞 发布时间:2019-01-28 13:39:57

导读

1月19日,在HashBang和Cybex联合主办的线上直播中,Cybex的联合创始人王坚波以《数字资产的宏观思考和趋势把握》为题带来了精彩分享。

王坚波曾是德意志银行ETF和中国风险交易总监、担任花旗中国ETFs与股权衍生品高级副总裁、瑞信证券股权衍生工具投资副总裁,斯坦福电子工程本硕连读。

这位传统金融领域的正统军,从宏观思考、趋势把握、量化策略三个层次进行了分析,他认为比特币作为系统外资产,在下一次经济危机到来时,会同黄金一样呈现巨大的周期性。而对于数字资产这类资产,由于缺乏股市中现金流的判断,趋势跟踪或许更适合这个市场。

在演讲后的答疑环节,他详细解答了什么是量化交易?数字资产市场的量化交易有什么特殊性?量化交易的标的该如何选取?量化市场的未来趋势是怎样的?相信能够给予大家诸多思考和帮助。

以下是王坚波的分享内容精编,由巴比特整理。

宏观思考 | 面对经济危机,配置系统外资产的重要性

我对比特币和区块链的理解是一种新共识产生的新资产方式。区块链让A与B的交易不再需要通过C这个中心化机构,从3个人变成了2个人,看起来是很小的一件事,但其实它产生了很多深远的变化……

在比特币之前,所有的价值都是系统内的价值。我们知道比特币创世区块中写下了一句话“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks.”描述的是英国央行实行量化宽松的政策,向银行注水。所以说,比特币诞生之初就是出于对系统内的价值产生怀疑,去寻求另一种价值的传递和组成手段。

201901210827192212.jpg

这张图表描绘的是从2009年到2017年,全球最大的四家央行,美国、英国、日本、欧洲,他们施行的量化宽松共计11万亿美元,它导致的良性结果当然是刺激经济复苏,但最近美国开始缩表了,股市已经紧跟着做出了反应。

201901210827293527.jpg

量化宽松的恶行结果自然是通货膨胀,以及系统内资产的贬值。与此同时,我们可以看到的是黄金,这个在比特币出现之前最典型的系统外资产的表现,它的上涨与量化宽松政策是同步的。

我的判断是,在下一次经济危机到来之时,各国央行势必会再一次进行量化宽松,而这件事一旦发生,会像过去一样,对系统外资产产生巨大的影响,比特币有可能进入和黄金类似的价格周期。黄金是10万亿左右的市场规模,而比特币目前仅有600亿左右的市场规模。对于个人来讲,系统外资产的配置将变得越来越重要。

趋势把握 | 同时选对标的和范式,迎接下一个周期

即使数字资产市场会随之出现牛市,我们仍然要凭借具体的行为,通过系统的方式去把握。同股市相似,并不是说你知道牛市会到来,随意买股票就可以,因为一个股票如果下跌很多,资金流跟不上的话,就算之后牛市来了,也和你没有关系。

201901210827358196.jpg

这个漫画表现的是,很多时候趋势的发生,和市场中的用户情绪非常相关,很多时候价格的涨跌并不仅仅是长期的价值反映,周围其他人的买卖对我们也会很有影响,所以趋势产生的根本原因是群体认知的结果。巴菲特所说的“市场短期看是选美比赛,长期看是称重机”,就是说在比较短的时间尺度上,你应该买别人觉得好的资产,而不是你自己喜欢的资产。

201901210827377936.jpg

在我过去十年的交易中,一旦我对一个资产的价格产生做多或者做空的想法,我会不断的用图形跟踪它的价格、体量以及结构,去看市场是否反应了我的判断。

在这方面,我给大家推荐两本书,尤其是第一本,彼得•布兰德的《交易赢家的21周全记录》,老爷子应该有80多岁了,作为一个期货交易员,他不断的用范式去做交易,以20年这样的时间尺度来看,他应该做到了Top5。 第二本书讲得比较具体,大家可以借鉴下。

但大家需要注意的是,用同一种范式去操作,不仅在于对范式本身的理解,更重要的是选择标的。也就是说如果你用这一套趋势跟踪的方式去做一个没有趋势的东西,当然你会亏钱。只有同时选对标的和方法,你才能做对。

数字资产和股票市场不同的是,股票的涨跌到一定程度时,大家会从现金流的角度去判断它是便宜还是贵了。而数字资产,我认为由于它缺少现金流,它价值的证实和证伪都是通过大家的共识产生的,只能用共识产生的资产价格会出现巨大的上升和下降空间,呈现出巨大的趋势。我相信区块链商业未来是会产生现金流的,但现在的数字资产还没有,所以我认为现在用趋势的CTA的理解去操作它更为合适。

201901210827408904.jpg

举个例子,我现在还在订阅彼得•布兰德每周对于市场的理解和跟踪的周报,上面这张图是他去年8月18号发的对比特币的理解。他说一旦跌穿6000美元的价格位支撑,就很有可能跌到3000美元以下。从范式上理解,这是一个巨大的三角形。

下面这张图是通过空间结构的方式去理解,牛熊市其实是不同时间点进入点投资者的心理反复抚平之后形成的新趋势,之前的价格趋势其实经过了10次的上下波动后才出现了新的牛市,这就是群体认知的结构。所以从概率上来讲,我个人的理解是2019年中期可能会出现下一个周期。

量化策略 | 交易所可以在量化市场中承担什么角色?

接下来我主要谈谈我对数字资产领域里量化交易的理解,大家如何用更少的工作量,达到理想的结果。

201901210827425099.jpg

首先,量化是可以很简单的,这是我参加会议的时候拍下来的,可以看到你在200天均线以上做多和在200天均线以下做多,你的成功概率会低一半,回报会差10倍,这本身就是个量化信号,大道至简,有时候你用最粗略的策略进行下筛选就可以提供成功率。

其次,我想讲讲对于交易所可以怎么做?策略账户化是我们想做的事情。比如我们在一个小账户放一点USDT,每个月低位的时候就买点BTC。买完以后把它做成一个大家自愿接受的抄底策略,你可以决定去不去买。我们把策略账户化以后,就可以做到审计,大家会很容易理解,可以降低用户的门槛。

我们也可以用smart contract的方式来做,用户可以跟投其他某个账户的操作策略,并以此激励那些擅长交易的人输出一些策略,我们可以把用户得到的价值,奖励给那些创造策略的人。

最后,我认为应该做到功能节点化,当职能变成不同的模块以后,有能力做单独模块的人,他们就可以出现。华尔街、高盛、摩根这些大的投行,他们的市场价值就是来自撮合。我们把这个方式拿到区块链上的话,可以复制很多撮合器,他们可以拿到撮合的收入,因此他们也会愿意把自己的量化和投研能力拿出来服务他的客户,这样会吸引更多的人用他的撮合器来做交易,演变成一个大生态。

答疑部分 | 现在是进入量化交易的好时机吗?

Q1: 什么是数字资产量化交易? 它和传统金融市场的量化交易有什么异同?

王坚波:量化交易就是用历史数据和数学模型驱动的交易方式。从这方面来说区别不是很大,但是市场结构、市场生态是不一样的。比如数字资产可以在同时在其他很多交易所交易,这在传统金融上是没有的,所以在数字资产领域可能会产生的一种新的交易方式、套利方式。

Q2: 数字资产量化如何赚钱,收益如何,赚谁的钱?

王坚波:主要有三种交易方式,一种是跨平台套利,就是币安和火之间相互套利,如果有足够的价差的话;二是统计套利,就比方说你做多比特币,做空另外一个币,通过这样的方式来套利;三是CTA趋势交易,我觉得将来会做得非常大。

我觉得跨平台套利和统计套利其实有很多规模瓶颈,给他们再多资金,他们可能一年也只能赚100个BTC,量是做不大的。但CTA趋势是没有上限的,过去几十年,美国股票里也是CTA成长很大。当然它的夏普率风险会相对高一些,杠杆不要做的太大。

Q3:量化里使用机器学习策略有效吗?

王坚波:我觉得都会有效。其实人学习和机器学习有什么区别呢?都是看同样的数据,机器学习会比较快,但是它的范式和框架,其实很多时候需要人的介入。

因为有一些事情,是原来没有发生过的,人可以理解,机器就未必能够理解。 比方说BCH分叉这件事情怎么理解,时间点是怎么样子,你用过去数据是无法预测未来的,所以还是需要人辅助一下。

Q4:现在是进⼊量化交易行业的好时机吗?

王坚波:我觉得能力足够强,任何时机都是好时机。如果你是纯搬砖的话,永远不可能收获到两三年前的收益,我有朋友两三年前每天可以搬3~4%,这个市场肯定已经变化了,很多专业团队已经进来了,他们已经有机器人在跑了,所以有些量化策的高回报不会再回来了。 但是另外一些量化,统计套利或者趋势追踪的那些策略,我觉得他们会越来越好。

Q5:量化交易里,主做btc和eth标的吗?

王坚波:量化交易一般需要有比较大的流动性,如果你是搬砖或者是做市的话,有可能在BTC赚不到多少钱,其他市值20名以外的币种可以赚到更多的钱。有很多团队,他们做市商赚的还不错,这本身也是种量化。其实量化是一个非常大的词,就像怎么炒股票,有很多方法,有人是低买高卖,有人是高买高卖,有人是低卖低买回来,这是不同策略,所以你要了解你交易的标的是怎样的,然后配以相应的策略。

Q6:感觉传统金融机构的人都在进来,未来币圈里面的交易会越来越像传统的交易方式吗?

王坚波:的确是这样,从技术能力上来说,我有很多原来传统金融的朋友都进入币市了,这部分人的确有能力进入币市。但从另外一个角度来说,由于监管合规等政策问题,传统金融的资金,比方说退休保险金是没法进入币市的。所以我觉得现在还非常早期,以前很多人还没看懂,钱也没看懂,现在开始有人看懂了,但是钱还无法进来。一旦进入人看懂了钱也看懂的时候,市场就会大很多。

Q7:量化未来的趋势是怎样的?

王坚波:首先信息多元化和AI是一个巨大的趋势。过去手动交易的人都是看量看价格看趋势看一些新闻。但是以后信息多元化,比方说你炒美股,你去看川普的twitter,这是非常重要的一个信息,对吧?这在过去是没有的,这些信息还可以放到AI上面去理解,所以这是一个非常大的维度。

第二个是专业团队进场,市场肯定会变得越来越激烈。但是要看你的策略,如果你是搬砖套利或统计套利的话的确会越来越激烈,但是如果你做趋势的话是没有区别的,就像你在美国做股票,如果你是买etf的,那你跟量化是没有什么关系的,量化的人也不会赚到你的钱,你就是长期持有。如果你每天下一千次单、一万次单的话,那的确会跟量化的人有关。

第三个就是区块链中心化交易所和去中心化交易所的底层结构变化。我觉得5到10年后,交易的方式可能会不一样,如果大家是用原子交易的方式去完成的话,将来的交易有可能就是,我签名过的一个交易可以放到任何一个信息流里面去,别人拿到这个信息流以后,愿意跟我反方向交易的话,他用自己的私钥签完以后,那这个交易就完成了,这是两条信息流的接触。所以5年到10年以后可能没有交易所,这个可以理解为数字加密握手履约。这是更加深远的未来,有可能三年之内并不能实现,但大家及早去布局的话,有可能回报会非常好。

源中瑞量化交易软件:www.hermeser.com免费注册,推荐码:95635,前期注册还有免费额度

本文转发自巴比特专栏作者海伦

推荐阅读: